Professori Panu Kalmi, Vaasan yliopisto<\/p>\n
Kiitos mahdollisuudesta lausua hallituksen esityksest\u00e4 asuntoluottos\u00e4\u00e4ntelyn muutoksista. Esityksen keskeinen ajatus on kevent\u00e4\u00e4 asuntoluottojen s\u00e4\u00e4ntely\u00e4 erityisesti lainan enimm\u00e4ism\u00e4\u00e4r\u00e4\u00e4n ja laina-ajan pituuteen liittyen. Perusteluna on ennen kaikkea asuntomarkkinoiden ja rakentamisen matalasuhdanne ja sen lievitt\u00e4minen s\u00e4\u00e4ntely\u00e4 kevent\u00e4m\u00e4ll\u00e4.<\/p>\n
Lainan enimm\u00e4ism\u00e4\u00e4r\u00e4\u00e4n (lainakattoon) ja laina-ajan pituuteen liittyv\u00e4 s\u00e4\u00e4ntely on osa makrovakaus\u00e4\u00e4ntely\u00e4, joka yleistyi vuoden 2008 finanssikriisin seurauksena. T\u00e4ss\u00e4 s\u00e4\u00e4ntelyss\u00e4 tunnustettiin se, ett\u00e4 asuntomarkkinoiden ylikuumenemisella on usein keskeinen vaikutus finanssikriisien syntymiseen. Asettamalla vaatimukset etuk\u00e4teiss\u00e4\u00e4st\u00e4miselle ja rajoittamalla laina-ajan pituutta pyrittiin takaamaan se, ett\u00e4 rahoitusmarkkinat eiv\u00e4t ylikuumenisi. Lis\u00e4ksi Finanssivalvonnalle annettiin valtuudet alentaa lainakattoa (lis\u00e4t\u00e4 vaadittavien s\u00e4\u00e4st\u00f6jen m\u00e4\u00e4r\u00e4\u00e4), jos asuntomarkkinat uhkaisivat ylikuumentua. T\u00e4ll\u00e4 hetkell\u00e4 lainakatto on 90% (ensiasunnonostajille 95%) ja Fivalla on valtuudet laskea sit\u00e4 aina 80%:iin asti, mik\u00e4li asuntomarkkinoiden tilanne sit\u00e4 vaatisi. Asuntoluottojen maksimipituus asetettiin 30 vuoteen vuonna 2023. Nyt esitetyss\u00e4 s\u00e4\u00e4ntelyss\u00e4 kumpaakin n\u00e4ist\u00e4 ehdotetaan muutettavaksi siten, ett\u00e4 lainakaton enimm\u00e4ism\u00e4\u00e4r\u00e4 olisi 95% ja asuntoluottojen maksimipituus nousisi 35 vuoteen.<\/p>\n
On totta, ett\u00e4 lainam\u00e4\u00e4r\u00e4n ja laina-aikojen pituuksien rajoittaminen tuo rahoitusmarkkinoille kitkaa, jonka v\u00e4hent\u00e4minen voisi jossain m\u00e4\u00e4rin pirist\u00e4\u00e4 asuntomarkkinoita. On silti hyv\u00e4 muistaa, ett\u00e4 t\u00e4t\u00e4 s\u00e4\u00e4ntely\u00e4 ei ole luotu vain kiusan vuoksi. S\u00e4\u00e4ntely\u00e4 perustelee kaksi tekij\u00e4\u00e4: yksil\u00f6n tai kotitalouden tasolla ylivelkaantumisen v\u00e4ltt\u00e4minen, ja j\u00e4rjestelm\u00e4tasolla rahoituskriisin todenn\u00e4k\u00f6isyyden pienent\u00e4minen. Hallituksen esityksess\u00e4 liikutaan enimm\u00e4kseen kotitalouden tasolla. Asuntovelkavetoinen rahoituskriisi onkin juuri nyt hyvin kaukaiselta tuntuva tilanne, mutta jossain vaiheessa sekin tulee taas ajankohtaiseksi. Olisi t\u00e4rke\u00e4\u00e4, ett\u00e4 rahoitusvakausj\u00e4rjestelm\u00e4\u00e4 ei purettaisi v\u00e4liaikoina, jolloin velkavetoinen kriisi ei ole juuri sill\u00e4 hetkell\u00e4 ajankohtainen. Esityksess\u00e4 my\u00f6s oikein todetaan, ett\u00e4 kotitalouksien velkaantuminen on edelleen historiallisen korkealla tasolla, vaikka onkin muutaman viime vuoden aikana marginaalisesti pienentynyt.<\/p>\n
Vaikka rajoitukset voivat tuntua yksil\u00f6ist\u00e4 turhilta ja kiusallisilta, on niill\u00e4 my\u00f6s vankat yksil\u00f6tason perusteet. Monille kotitalouksille on tyypillist\u00e4 suhteellisen alhainen talousosaaminen ja katteeton optimismi. Se, ett\u00e4 lains\u00e4\u00e4d\u00e4nt\u00f6 kannustaa ja vaatii etuk\u00e4teiss\u00e4\u00e4st\u00e4mist\u00e4 ja rajoittamalla laina-ajan pituutta pakottaa tarkempaan budjetointiin, ei ole kotitalouden kannalta huono asia. Esityksess\u00e4 todetaan, ett\u00e4 pidemm\u00e4n laina-ajan mukanaan tuomat pienemm\u00e4t kuukausier\u00e4t voivat kannustaa kotitalouksia s\u00e4\u00e4st\u00e4m\u00e4\u00e4n tai sijoittamaan. T\u00e4m\u00e4 tuntuu melkoiselta toiveajattelulta. Pieni osa varakkaimpia kotitalouksia voi toimia n\u00e4in, mutta suurin osa todenn\u00e4k\u00f6isesti maksimoi lainan m\u00e4\u00e4r\u00e4\u00e4 ja k\u00e4ytt\u00e4\u00e4 syntyneen jouston hyv\u00e4kseen ottaakseen isomman lainan, mik\u00e4 entisest\u00e4\u00e4n lis\u00e4\u00e4 velkaantumista.<\/p>\n
Asuntomarkkinoille vaikutus saattaisi olla positiivinen, joskin VM itsekin arvioi, ettei vaikutus olisi kovin merkitt\u00e4v\u00e4 (s. 22). Lis\u00e4ksi toimenpiteen vaikutusta on vaikea ajoittaa suhdannepoliittisesti. On tavallaan ristiriitaista, ett\u00e4 s\u00e4\u00e4ntely\u00e4 perustellaan asuntomarkkinoiden matalasuhdanteella, mutta sitten toisaalta todetaan, ett\u00e4 merkitt\u00e4v\u00e4\u00e4 suhdannevaikutusta s\u00e4\u00e4ntelyll\u00e4 ei kuitenkaan ole.<\/p>\n
Suomen asuntomarkkinoita on leimannut jo jonkin aikaa my\u00f6s merkitt\u00e4v\u00e4 polarisaatio. Vaikka asuntojen hinnat ovat nyt laskeneet kaikkialla, on oletettavissa, ett\u00e4 joillain alueilla (kuten p\u00e4\u00e4kaupunkiseutu) lasku on suhdanneluontoista, kun taas kasvukeskusten ulkopuolella lasku on luonteeltaan pysyv\u00e4mp\u00e4\u00e4. Uusi s\u00e4\u00e4ntely voi pahentaa kotitalouksien velkaantumista laskevien hintojen alueilla, kun kotitalouksen ottavat suurempia luottoja, joita asuntovarallisuus ei riit\u00e4 kattamaan. T\u00e4t\u00e4 ongelmaa toki rajoittaa pankkien haluttomuus my\u00f6nt\u00e4\u00e4 luottoja n\u00e4ill\u00e4 alueilla. Kokonaisuudessaan t\u00e4m\u00e4 on merkitt\u00e4v\u00e4 politiikkaongelma, joka vaatisi t\u00e4ysin erilliset ratkaisut. T\u00e4t\u00e4 ongelmaa ei hallituksen esityksess\u00e4 juuri k\u00e4sitell\u00e4, toki se menee jonkun verran aiheen sivuun.<\/p>\n
Vahvimmat perustelut lains\u00e4\u00e4d\u00e4nn\u00f6n puolesta tuntuvat liittyv\u00e4n siihen, ett\u00e4 kitkaa luotonannosta ja asuntomarkkinoilta v\u00e4hennett\u00e4isiin. On kuitenkin hyv\u00e4 muistaa, ett\u00e4 s\u00e4\u00e4ntely on alun perin luotu hyv\u00e4st\u00e4 syyst\u00e4: finanssikriisien ehk\u00e4isemiseksi ja kotitalouksien ylivelkaantumisen rajoittamiseksi. Vaikka luottovetoista finanssikriisi\u00e4 ei juuri nyt ole n\u00e4k\u00f6piiriss\u00e4, ei ole syyt\u00e4 purkaa sen torjumisen mekanismeja. Kotitalouksien velkaantuminen on puolestaan historiallisen korkealla tasolla. N\u00e4ist\u00e4 syist\u00e4 en henkil\u00f6kohtaisesti kannattaisi hallituksen esityst\u00e4.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Professori Panu Kalmi, Vaasan yliopisto Kiitos mahdollisuudesta lausua hallituksen esityksest\u00e4 asuntoluottos\u00e4\u00e4ntelyn muutoksista. Esityksen keskeinen ajatus on kevent\u00e4\u00e4 asuntoluottojen s\u00e4\u00e4ntely\u00e4 erityisesti lainan enimm\u00e4ism\u00e4\u00e4r\u00e4\u00e4n ja laina-ajan pituuteen liittyen. Perusteluna on ennen kaikkea asuntomarkkinoiden ja rakentamisen matalasuhdanne ja sen lievitt\u00e4minen s\u00e4\u00e4ntely\u00e4 kevent\u00e4m\u00e4ll\u00e4. Lainan enimm\u00e4ism\u00e4\u00e4r\u00e4\u00e4n (lainakattoon) ja laina-ajan pituuteen liittyv\u00e4 s\u00e4\u00e4ntely on osa makrovakaus\u00e4\u00e4ntely\u00e4, joka yleistyi vuoden 2008 finanssikriisin […]<\/p>\n","protected":false},"author":71,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[6,7,8,5,9],"class_list":["post-124","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-yleinen","tag-asuntoluotot","tag-eduskunta","tag-lakiesitys","tag-makrovakaussaantely","tag-pankit"],"acf":[],"post_meta":"